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苹果x多重国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周(zhōu)四一(yī)度冲(chōng)上2080美元/盎司一(yī)线，创历史新高。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老(lǎo)凤(fèng)祥及潮宏(hóng)基自(zì)去年10月低点(diǎn)以来股价均接近(jìn)翻(fān)倍。

　　黄金价(jià)格的持续(xù)攀升，引来众(zhòng)多投(tóu)资者的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏(zòu)与(yǔ)弹性优(yōu)于预期，根(gēn)据行业(yè)数据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数下黄金珠宝销(xiāo)售表现(xiàn)亮眼；3月后(hòu)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮(liàng)眼(yǎn)的逻辑，刘越男等人拆解，其(qí)一，金价稳步上行预期提振长期(qī)需求，存货增值提振毛利率，C端消(xiāo)费(fèi)者黄(huáng)金投(tóu)资保值需(xū)求(qiú)及加盟商补货需(xū)求(qiú)有(yǒu)望(wàng)释放；其二(èr)，Q2开始(shǐ)婚庆需求(qiú)显(xiǎn)著(zhù)回补，同店(diàn)开店有望(wàng)匹配释放，长三(sān)角地区(qū)表现(xiàn)尤其值得期待(dài)；其三(sān)，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块行情的可(kě)持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从国(guó)际金价来看(kàn)，全球地缘政治的(de)不确定(dìng)性、美国经济衰退的不(bù)确定性等因素均有(yǒu)望对金(jīn)价(jià)形成长期支撑。从国内消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的节(jié)奏来(lái)看(kàn)，预计今年三四季(jì)度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精准的(de)产品定(dìng)位，创新(xīn)性的产品设计，以及(jí)积(jī)极的(de)渠(qú)道扩张策略下(xià)，持(chí)续提升市场占有率，平稳(wěn)兑(duì)现业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)。当前黄金珠宝板块估值基本处于历史(shǐ)中枢水平，仍具(jù)有较(jiào)大的(de)投资吸引力。

　　中国银河(hé)证(zhèng)券研(yán)究(jiū)院甄唯萱在(zài)研报(bào)中指出，预期(qī)国内金银珠宝市(shì)场(chǎng)规(guī)模未(wèi)来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合(hé)增长率约(yuē)为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市(shì)场规模增长速(sù)度更(gèng)快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院(yuàn)预(yù)测，中(zhōng)国金银珠宝行业中黄金市场的增速(sù)最快，2018-2021年(nián)间的复合(hé)增长率为5.9％，预计未(wèi)来5年也将保持(chí)6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行(xíng)业的产业(yè)链(liàn)来看(kàn)，主要包括上(shàng)游黄金、钻石(shí)等原(yuán)材料供应，中(zhōng)游的制(zhì)造设计及(jí)下(xià)游(yóu)的终端零售(shòu)环节，其中下游环节的附加(jiā)值较(jiào)高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出(chū)，下游零售环节同样拥有较高的毛(máo)利率水平，黄金品类零售毛利率(lǜ)10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类可达(dá)到60％左右的高毛(máo)利(lì)率水平，产业链附加值高，相关企业通过强(qiáng)势的(de)渠(qú)道建设(shè)以提高(gāo)市场份额，可以(yǐ)获(huò)得更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度(dù)来看，截至2022年，中国金银(yín)珠苹果x多重宝行业市占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其(qí)余8个均为国(guó)产品牌集团。中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业头部公司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在(zài)2022年的市(shì)占(zhàn)率分别(bié)达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行(xíng)业(yè)内(nèi)的CR10不断提升，于2021年超过了30％。