个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”马云的钱属于个人吗养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì马云的钱属于个人吗)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的。

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