在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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