在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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