本轮(lún)新股中，有不少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就(jiù)发(fā)现(xiàn)大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代工服(fú)务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就成(chéng)长为中(zhōng)国大陆(lù)收(shōu)入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)产能第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政府根据集(jí)成电路(lù)产业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知(zhī)名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划(huà)建设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国(guó)内面板(bǎn)显示驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业(yè)需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时(shí)候(hòu)上市，此(cǐ)后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大(dà)幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲(xián)置后(hòu)利(lì)润重回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学科为龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合(hé)的发展(zhǎn)模式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩(jì)一般般，民(mín)营医院里毛利率算比较低(dī)的那(nà)一档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要小心政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生(shēng)产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继(jì)制备正负极(jí)浆料完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前段工序(xù)的(de)核心环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃(rán)料电(diàn)池电(diàn)极涂布、液晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂(tú)布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行(xíng)业基本见顶，下(xià)游需求(qiú)大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大(dà)幅(fú)下(xià)滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程(chéng)中很小的(de)一块市场，天花板非(fēi)常低(dī)，公司未来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感和(hé)传输应用领(lǐng)域，提供模拟(nǐ)芯片(piàn)及模块(kuài)封装(zhuāng)的代工(gōng)服务的制造商1km等于多少米 1km是不是1公里。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到(dào)模组(zǔ)封(fēng)装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一站式代工解(jiě)决方案(àn)，为功(gōng)率、传感和传(chuán)输等领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整生产制造平台(tái)，支持客(kè)户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关联企业，处(chù)于(yú)规模(mó)扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非(fēi)常高(gāo)，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出高(gāo)峰在(zài)22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司(sī)面(miàn)对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利(lì)润的公司大得多，且(qiě)公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能(néng)面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐观未来(lái)的(de)走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品以中高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途(tú)广(guǎng)泛。其(qí)中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌(pái)包(bāo)括：安(ān)踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一(yī)半都不到(dào)，下游服装行业(yè)景气(qì)度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业(yè)务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务领(lǐng)域(yù)，为客户(hù)提供相(xiāng)关(guān)软件产品(pǐn)及(jí)服务。2010年被用友网络收(shōu)购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市(shì)场服务领域的(de)数(shù)智化(huà)解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业(yè)前景不(bù)算很(hěn)差，但(dàn)公(gōng)司自(zì)身技术含(hán)量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研(yán)发，都(dōu)靠销(xiāo)售(shòu)，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程技术服务(wù)及地理信息(xī)技术服务。电力(lì)工1km等于多少米 1km是不是1公里程技术服(fú)务占主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)比重超过(guò)80％，是公司主要收入(rù)和(hé)利润来源。电力工程技术(shù)服务主要(yào)系为(wèi)电(diàn)网企业(yè)、工商业企业电力相关工程(chéng)提供(gōng)规(guī)划咨询(xún)、设计、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电(diàn)网和(hé)地理信息设(shè)计(jì)咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力(lì)工程技(jì)术服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频(pín)前端的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全套射频前(qián)端(duān)芯片设(shè)计能力和集成化(huà)模组研(yán)发能力，技术(shù)体系(xì)以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计(jì)能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模(mó)组公司，下游(yóu)主要是消费(fèi)电子，22年业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大(dà)，主要是大量研发(fā)投(tóu)入，但(dàn)高研发下，公司毛利率(lǜ)极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即(jí)便这样，估值却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会(huì)成为抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价值在(zài)哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企业(yè)。公(gōng)司产品主(zhǔ)要(yào)包括雷达及(jí)配套装备，重点供应国内军方客户(hù)和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空预警雷(léi)达主要生产单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远(yuǎn)没有回到20年，且关(guān)联(lián)交易(yì)占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相关场景客(kè)户提(tí)供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服(fú)务，为(wèi)物联网相关(guān)场(chǎng)景提供物联网流量接入(rù)、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务。一家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等数字化(huà)虚(xū)拟商品的(de)综合型中间(jiān)商(shāng)，其(qí)主要(yào)盈利模式(shì)是获(huò)得购销差价或服(fú)务佣金(jīn)，占(zhàn)公司(sī)总收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商(shāng)，互联(lián)网卖流(liú)量的公(gōng)司(sī)，主要是卖视(shì)频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联(lián)网流量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务(wù)，感(gǎn)觉(jué)上市就(jiù)是业绩顶峰。

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