在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计(j大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ì)算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会(hu大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗经(jīng)济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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