近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(t大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁àn)已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下(xià)跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产(chǎ大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁n)成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并(bìng)未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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