一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(什么是人员类型 人员类型有哪些cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)什么是人员类型 人员类型有哪些过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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