大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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