昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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