用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(xià)降(jiàng)2931为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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