AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米　

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来(lái)的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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