财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新work on的用法以及语法，workon的用法总结鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办work on的用法以及语法，workon的用法总结公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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