“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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