“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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