金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dà七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图i)结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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