在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期(qī)的主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、2秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些6.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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