大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗(c富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗huāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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