5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕(mù士官生是什么意思，大学士官生是什么)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng士官生是什么意思，大学士官生是什么)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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