美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平(pí吴亦凡现在在哪里关着ng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告(gào)称(chēng)，如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国(guó)经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利(lì)多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309吴亦凡现在在哪里关着合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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