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撒贝宁个人资料简历沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分(f撒贝宁个人资料简历ēn)别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退(tuì)可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经济(jì)上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内市场的(de)方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为(wèi)国家(jiā)重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和产能过(guò)剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单(dān)大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回(huí)暖，在(zài)撒贝宁个人资料简历稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。