随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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