用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(bù)足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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