周一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词t: 24px;'>小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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