周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思年同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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