“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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