A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市(shì)场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州(zhōu)茅(máo)台股体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二级市(shì)场(chǎng)对科(kē)技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故(gù)事引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司(sī)，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅(máo)台(tái)呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问(wèn)题(tí)，中国移(yí)动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要(yào)如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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