当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助(zhù)财政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金100块钱值多少美元，100美元是几百元钱山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)很高的(de)银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实时(shí)提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计(jì)划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(shuì)人(rén)带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），100块钱值多少美元，100美元是几百元钱考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不(bù)算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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