近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(niá发字有几画，发字有几画五行什么n)煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别而存(cún)在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò发字有几画，发字有几画五行什么)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤发字有几画，发字有几画五行什么现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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