昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强(qi独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频áng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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