北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花150孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好0美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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