美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)银行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们(men)对存款安全的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是(shì)否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储年内加息基(jī)本(běn)全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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