近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易(yì)需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市(shì)场瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近1瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思40元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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