30年“不败(bài)”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特(tè)转债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未有过如(rú)此低价可转债，与此(cǐ)同时，各(gè)类(lèi)低价(jià)转债接连雪崩(bēng)。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也(yě)继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后(hòu)，市(shì)场(chǎng)持续回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量(liàng)。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的传媒(méi)娱(yú)乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市(shì)

　　带崩整(zhěng)个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有过(guò)的(de)可转债(zhài)退(tuì)市历史，在(zài)今年5月(yuè)一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知要退(tuì)市，打破了30年(nián)来的(de)可转债没有出现(xiàn)正(zhèng)股和转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值(zhí)退(tuì)市，搜特(tè)转债持(chí)续暴跌，第2只(zhǐ)打破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再(zài)度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜(sōu)特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的(de)正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可(kě)能面(miàn)临的违(wéi)约。彻底带崩了整个(gè)低(dī)价转债，过去(qù)的双低策(cè)略似(shì)乎(hū)也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了(le)2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又(yòu)涌现(xiàn)大批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转债，一度(dù)没(méi)有转债(zhài)价(jià)格低于(yú)100元。如今是(shì)多(duō)只接连闪(shǎn)崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波动剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数(shù)周(zhōu)二(èr)在券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌(diē)超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波(bō)动加剧，资金(jīn)分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日策(cè)略(lüè)点评表示，4月新增(zēng)社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季度冲量明(míng)显+票据利率下行(xíng)，数据走弱在方向上(shàng)不超(chāo)预期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明(míng)显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新增创历史新(xīn)低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外(wài)，主因C端新增存(cún)款转负；3）私(sī)人部(bù)门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融(róng)企(qǐ)业盈(yíng)利全(quán)年或(huò)拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金融数据(jù)再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提升政(zhèng)策加码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金近日也表示，后(hòu)续来看(k钟南山为什么被说成钟百亿àn)市场回落空(kōng)间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲的(de)需(xū)求均支撑了外需，内(nèi)需同样在修(xiū)复下(xià)市场分子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治(zhì)局会议(yì)仍然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏(sū)下(xià)流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍(réng)可能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美(měi)联储本(běn)轮加(jiā)息(xī)已至(zhì)顶点，仍(réng)然存在区域(yù)银行(xíng)风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外(wài)流动(dòng)性难更(gèng)紧(jǐn)，外资对(duì)国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块交易(yì)性的波(bō)动是指数(shù)调(diào)整主因，但在内需修复(fù)、外需(xū)韧(rèn)性(xìng)，且国(guó)内政策呵护延续、外(wài)资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延续。

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