金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清(qīn描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句g)算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句付(fù)，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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