“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有(yǒuweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。

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