5月迎(yíng)来开门红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市场对于(yú)人(rén)工智能(néng)、消费、新能源等板(bǎn)块看法分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有多(duō)家券商(shāng)发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒(méi)、银行关注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只(zhǐ)金股，从行业来看，机(jī)械设(shè)备行业板块暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近1成，银行(xíng)板块罕见出现多只金股，两(liǎng)者(zhě)一(yī)定(dìng)程度与中特估概念(niàn)有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板块关注度则(zé)快速下降，这也与(yǔ)4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒(méi)板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零售的关(guān)注度也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤和(hé)五一旅游市场(chǎng)的火爆有(yǒu)关(guān)。

　　从各家(jiā)券商推荐(jiàn)的金股标的集(jí)中度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚时被2家及以(yǐ)上(shàng)的机构共同(tóng)推荐。其中(zhōng)三只(zhǐ)传(chuán)媒(méi)股同时获得3家(jiā)以上机构(gòu)推(tuī)荐，分别(bié)是(shì)三七互娱(yú)、腾讯订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚控股(gǔ)和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部(bù)复苏(sū)，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶(dǐng)

　　回看4月(yuè)金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列(liè)前茅(máo)，精测电子(zi)贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海(hǎi)通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家(jiā)券商中仅11家(jiā)券商(shāng)金股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不(bù)如近几期，主(zhǔ)要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端(duān)行情的演(yǎn)绎(yì)体(tǐ)现在热门金股上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁(níng)德时代(dài)涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上的(de)回(huí)撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高(gāo)的金(jīn)股。

　　三(sān)、5月行情怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的投资方向做(zuò)了预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券(quàn)商们对(duì)五月的(de)大(dà)盘的(de)看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议多看少(shǎo)动，推荐(jiàn)较多的行业(yè)是(shì)电(diàn)气设(shè)备、消费、医(yī)药、军工，对地产(chǎn)股的走势(shì)机构有(yǒu)分歧，区域规划、券(quàn)商(shāng)、沪港通、个股期权则(zé)因有事件驱动所以(yǐ)有(yǒu)短期的机(jī)会。

　　安信策略阐述(shù)了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相(xiāng)对弱(ruò)势。这(zhè)有悖于现代投资理论(lùn)，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市(shì)场(chǎng)中，我们也(yě)发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出(chū)现上涨，其(qí)他年份(fèn)均现(xiàn)下跌。如果统计5、6两个月的(de)市场表现(xiàn)，则四(sì)年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略(lüè)表示经济(jì)的微(wēi)刺激(包括(kuò)重大项目的陆续推(tuī)出和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时，管理层对信用风险及(jí)资产价格风险(xiǎn)的容(róng)忍度正在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通(tōng)道(dào)、通胀继续(xù)低位徘徊(huái)的(de)经济周期(qī)格局(jú)下，只托不(bù)举(jǔ)、定点发力的“微刺激(jī)”难以(yǐ)扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡格局(jú)，长(zhǎng)期看二级市场估值体系(xì)国际化是(shì)趋势，优质(zhì)成长有望迎来深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可(kě)以(yǐ)做一把反弹，国企改革红利释放非常值得期待(dài)。

　　招商策略判(pàn)断在去杠(gāng)杆(gān)的(de)背景下，要么减(jiǎn)少负(fù)债(zhài)，要(yào)么(me)增(zēng)加资本，减负债会带来经(jīng)济(jì)收缩压(yā)力，增资本(běn)会(huì)带来股票供给压力，市场尚未走出这(zhè)种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压力暂时有所缓和(hé)，但(dàn)尚无法(fǎ)期(qī)望(wàng)经济会(huì)出(chū)现持续(xù)或(huò)者大(dà)幅(fú)改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的，不(bù)意味着流动性出(chū)现主动(dòng)式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付(fù)打破预期影响仍难(nán)以出现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票供给担忧(yōu)。总体上仍(réng)维持二季度投资策略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对(duì)来说(shuō)，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白(bái)马等业绩(jì)增长(zhǎng)确(què)定性高、估值不高，可以有相对收(shōu)益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策(cè)略(lüè)展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境，一(yī)些积极因素正出现(xiàn)，将给市(shì)场带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事(shì)件(jiàn)性亮点望提(tí)振市场情(qíng)绪(xù)。从管理层的政策取(qǔ)向(xiàng)来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有(yǒu)些(xiē)积极(jí)因素出现，建(jiàn)议备战回调后的(de)反弹。

　　中信策(cè)略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行确立(lì)，并将(jiāng)继续(xù);其(qí)次(cì)，前期小批(pī)多(duō)次的微刺激下，市(shì)场(chǎng)对(duì)短期经济预期(qī)偏(piān)乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲来自房地产(chǎn)等领域(yù)带来的(de)经济下行(xíng)动能，基(jī)本(běn)面预期很有(yǒu)可能下修;再(zài)次，改(gǎi)革和(hé)结(jié)构调整(zhěng)依(yī)然是政(zhèng)策主要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不全面放松的情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门的维稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向(xiàng)下打(dǎ)破的趋势，5月(yuè)份市场(chǎng)仍将继(jì)续维持弱势下跌(diē)格局。

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