昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎ一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十n)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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