5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fān李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译g)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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