AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能(néng)源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的(de)标的(de)，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然(张学良多高，少帅张学良多高rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投张学良多高，少帅张学良多高资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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