编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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