金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(z每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我hí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèn每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我g)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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