近日，国内上市交(jiāo)易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续公布了(le)一(yī)季报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.2生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写0万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基(jī)金在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格(gé)持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极(jí)性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕(pò)需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策(cè)略和运作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一季度白银(yín)在初(chū)期两(liǎng)个(gè)月处于(yú)振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金(jīn)较(jiào)白(bái)银表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白(bái)银工业属性及(jí)美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)预期(qī)升(shēng)温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是(shì)欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也(yě)大(dà)幅(fú)降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明(míng)显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联储(chǔ)今年(nián)或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美(měi)国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价(jià)值进一步(bù)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及(jí)金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议择机积极配置(zhì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写