个人养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的(de)金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养老金(jīn)账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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